不管帝国还是企业，崩溃前都会有很多乱象。比如携程(NASDAQ：CTRP)，事故是一波未平一波又起：亲子幼儿园虐童，捆绑销售保险，一次次大数据杀熟。
研究携程之后，我们的观点是“盛名在外其实难副”，一个很清晰的塌陷链条展示在眼前：
低频次的OTA(在线旅行社)面对其它维度的超强替代;
“收购”这门成长法宝威力不在，外国妖精不怕你;
没有第二增长曲线，只能舍本逐末去薅上下游羊毛。
01美团抢下携程的半壁江山
年，携程收入为.6亿元，其中酒店预订为.8亿元，占总收入的37.4%。历来是携程重要支柱的酒店预订业务，已经被悄然攻陷了。
携程的年报里，轻描淡写的漏掉了“酒店预订间夜数”(衡量OTA实力的指标之一)，取而代之的是同比描述。其高管也指出，酒店业务的低端市场实现高速增长，同时中高档、国际酒店板块也有显著增长，没有特别提到国内酒店市场份额。
精明的投资者们都能明白其中的潜台词：酒店预订间夜数被超越了。
本月美团在财报里高调宣布，其年国内酒店间夜数为2.8亿，同比增长38.5%，其国内酒店客房处理数量超过了包括携程在内的所有竞争对手。
美团有高频次的外卖和中低频次的O2O为流量源泉，定向打击携程低频次的OTA(也是O2O的一种)，任谁也无力反抗。这里面的逻辑是，互联网时代信息爆炸，人们倾向于使用超级APP搞定所有同类需求。
打开频次高的整合打开频次低的，每天都要吃饭，外卖打开频次最高，其次是比较日常的O2O(电影、理发，spa保健)，再就是OTA旅游这种最低频次的O2O。
之所以说是同类需求，另一个角度是美团的地推军团可以毫不费力渗透的商家，拉商户(不管是餐饮还是酒店)进驻平台的流程大体一致。
外卖和O2O对携程系的OTA降维打击，不只是美团，还有阿里(饿了么和口碑)。OTA面对替代竞争，看起来办法不是那么的多，由此导致的业绩增长放缓，也只能诉诸于国际化这一条路了。
02外国妖精不怕中国和尚
携程的国际化，还是祭出了老法宝——并购，年收购航班搜索网站Skyscanner，年收购了社交旅行网站Trip.
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