记者
袁颖琪
编辑
宋烨珺
1可能很少有人想到，疫情之下的旅游酒店板块竟跑出一只大牛股。上市仅4个月的君亭酒店（.SZ）股价涨幅已达60%。
但与亮眼股价表现不相称的是，君亭酒店其他方面较为“平庸”。首先，在规模、品牌力方面，君亭酒店可谓名不见经传。据中国饭店协会的数据，年末君亭酒店按照酒店房间数排名第49位。其次，在业绩方面，君亭酒店年预计净利润约万元左右，只达到年时的一半。
那么，君亭酒店股价大幅上涨背后有怎样的原因？是否又蕴藏风险呢？
股价早已透支
君亭酒店股价持续上涨，可能与筹划中的一笔收购有关。
年1月21日，君亭酒店与君澜酒店集团有限公司签订股权收购及商标转让协议，分别以现金形式收购浙江君澜酒店管理有限公司（以下简称“浙江君澜”）79%的股权、景澜酒店投资管理有限公司（以下简称“景澜酒店”）70%的股权和“君澜”系列商标，交易作价分别为万元、万元和万元。
本次收购的君澜酒店集团（包括浙江君澜及景澜酒店）主要运营模式为委托管理模式，共管理酒店家，遍布全国2个省，管理的房间数达到间，位居中国酒店集团第14位。而君亭酒店管理、经营的酒店数只有45家，房间数间，排名49位。而且，君亭酒店旗下的酒店分布主要集中在长三角以及广西、山东等省份，覆盖范围明显小于君澜酒店集团。可见，这次收购是典型的“小吞大”。
君亭酒店年的市盈率估值已达12倍。即使考虑到收购完成可以增厚业绩，公司目前估值也早已超出合理范围。
被收购的君澜酒店集团比A股另一家上市公司金陵饭店（.SH）酒店房间数更多，但收入和净利润规模却不及金陵饭店。年，金陵饭店酒店服务板块的营业收入为.5亿元，毛利为1.16亿元。金陵饭店酒店业务有直营和托管两种经营形式。直营以各项经营收入作为营业收入，托管则以一定比例的管理费用作为收入入账。直营店往往营收规模更大，但因为要承担运营成本而毛利率偏低。因此，金陵酒店营业收入远多于君澜酒店集团年的营业收入约万元（第四季度为预测数据）。君亭酒店年的营业收入为2.56亿元。合并后，君亭酒店收入规模仍不及金陵饭店。
净利润方面，浙江君澜和景澜酒店年前三季度的净利润分别为万元和-66.6万元。君亭酒店年前三季度的净利润为万元。金陵饭店年前三季度的净利润为万元。合并后，君亭酒店的净利润将于金陵饭店相当。根据最新数据，君亭酒店和金陵饭店的总市值分别为46亿元和26亿元。君亭酒店股价早已透支了未来成长空间。
收购争议
更值得注意的是，这笔收购也有不少争议点，并且引来了深交所
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